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  类别：公司 组织：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2020-01-14

  获益于消费晋级及便利店浸透，商用冷柜职业具有长时间价值跟着生活水平提高，人们对食品安全、生鲜果蔬质量等要求在逐渐提高，新零售形式也在逐渐推动。纵观全球，商用冷柜商场需求较大区域为欧美发达国家，其次是新西兰、日本、韩国等亚太发达国家区域。一起，回忆日本便利店开展，其大开展主要在经济放缓的1970-1990 时代。结合现在来看，国内GDP 仍处于探底阶段，因而职业具有必定逆周期特点。跟着国内消费晋级、便利店继续向二三线城市浸透以及新零售形式的推动，商用冷柜的需求预测将继续景气。

  公司是全球商用冷柜龙头，事务多元具有成长性公司是全球商用冷柜有突出贡献的公司，事务包含商用冷冻柜、商用冷藏柜、商超展示柜以及商用智能售货柜，客户包含雀巢、联合利华、伊利、蒙牛等全球闻名一线厂商。职业方面，因为定制化要求高、服务呼应需求快，因而整个职业现在集中度低、商场空间大。而公司各事务现在均具有较好的成长性，其间商用冷冻展示柜国内存量替换需求安稳，海外紧随大客户进军东南亚商场；商用冷藏展示柜由海外商场向国内搬运；商超展示柜获益于超市、便利店的继续浸透；商用智能售货柜国内密度低，未来蓝海商场。

  公司加速产能建造，跟从大客户开辟东南亚商场现在职业开展较好，考虑到职业具有淡旺季特点，公司现产能仍处于偏紧状况，而充裕的产能是取得客户订单的根底。因而，公司正加速产能建造，建立包含“年产 50 万台冷链终端设备项目”、“商用立式冷藏展示柜扩展生产项目”以及“智能冷链设备及商用主动售货设备工业项目”。一起，2018下半年伊利、蒙牛相继推动“走出去”战略，开辟东南亚冷饮及乳制品商场。东南亚人口6 亿，被看作“1990 年的我国”，冷饮、乳制品未来商场开展的潜力宽广。现在公司在印尼、越南建立子公司，合作大客户及拓宽海外事务。

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